●行情回顧：需求區域分化，鋼價小幅走低；

●供給分析：采暖季限產將至，供給壓力趨緩；

●需求分析：旺季轉入淡季，需求整體下降；

●成本分析：原料重心下移，成本支撐趨弱；

●宏觀分析：地方債發行提速，四季度穩增長可期。

 

●綜合觀點：十月份，國內終端需求開始分化，不同區域銷量表現不一，疊加期貨預期悲觀，國內建筑鋼材價格震蕩下行。

進入11月份，國內鋼材市場面臨多空交織因素，一方面，氣溫下降，北方進入傳統需求淡季，國內需求強度整體會有減弱；另一方面，北方采暖季限產將進入全面落地期，市場供給或受到限制，國內鋼市有望進入供需兩弱的格局。

 

另外，鐵礦石、焦炭等原料價格下跌空間不大，部分鋼廠選擇年度檢修，都會對當前成材價格形成一定支撐。進入四季度后，為了確保年度經濟增長目標，多地刺激措施還將出籠：在地方債發行提速背景下，基建需求有望保持增長；在年尾“沖刺”效應下，房地產需求也會保持一定韌性。

 

因此，我們預計11月國內建筑鋼價格并不會出現單邊下行，前期或在一定區間內震蕩，待矛盾積累后再次走弱。基于此，我們對于十一月份國內建筑鋼行情走勢持“供需雙弱，矛盾積累”的判斷——預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以指數為基準)，或將在3800-4000元/噸區間波動。

 

行情回顧：10月鋼價震蕩回落

一、行情回顧篇

2019年10月份國內建筑鋼價震蕩下滑，全月累計跌幅逾100元。截止10月25日，鋼材指數收在3930，較上月末下跌140，月環比跌幅為3.44%。

 

具體來看，國慶假期之后，在多地鋼廠復產預期影響下，黑色系期貨持續走弱，進而帶動國內鋼市價格走低。而需求方面也表現不佳，十月中旬起，隨著部分地區氣溫快速下降，下游需求整體漸行漸弱，國內建筑鋼材消耗由旺季向淡季過渡，價格出現震蕩回落。

 

與此同時，供給壓力隨著鋼廠復產陸續提升，北材南下節奏加快，貿易商降庫出貨意愿增強。因此商家對于后期行情走勢較為謹慎，在供強需弱格局影響下，十月份國內鋼市呈現震蕩回落走勢。

 

國內鋼價在經歷10月份震蕩下調后，11月份市場是否還會延續弱勢？淡季來臨后，國內鋼價仍有多少下行空間？原材料價格高位盤整對鋼價有何影響？環保限產對鋼廠產量有何影響？帶著諸多問題，一起來看11月國內建筑鋼材行情分析報告。

 

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析
監測庫存數據顯示，截至10月25日，國內主要鋼材品種庫存總量為991.5萬噸，較9月末下降96.38萬噸，降幅8.86%，較去年同期增加3.61萬噸，增幅0.36%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為404.46萬噸、147.99萬噸、220.87萬噸、111.83萬噸和106.35萬噸。本月國內五大鋼材品種庫存除冷軋及中板小幅上升外，其他品種皆有不同程度下降，其中螺紋鋼庫存下降幅度較為明顯，不過降幅環比有所收窄。

 

究其原因，10月份鋼廠陸續復工，市場供給壓力有所放大，而部分地區需求逐步走弱，終端采購量不及9月，最終導致市場庫存降幅趨緩。進入十一月后，淡季效應愈發明顯，總體需求或進一步走弱，不過采暖季限產將會全面落地，屆時市場將進入供需兩弱格局。

 

2、國內鋼材供給現狀分析

據國家統計局數據，中國9月粗鋼產量8277萬噸，同比增長2.2%；1-9月粗鋼產量74,782萬噸，同比增長8.4%。根據歷史數據，9月粗鋼產量環比減少448萬噸，9月份日均粗鋼產量為275.90萬噸，環比下降5.55萬噸。

 

3、國內鋼材進出口現狀分析

海關總署數據顯示，2019年9月我國出口鋼材553.0萬噸，較上月增加52.4萬噸，同比下降7.1%；1-9月我國累計出口鋼材5030.5萬噸，同比下降5.0%。

 

9月我國進口鋼材111.3萬噸，較上月增加13.9萬噸，同比下降7.3%；1-9月我國累計進口鋼材875.1萬噸，同比下降12.2%。

 

9月我國進口鐵礦砂及其精礦9935.5萬噸，較上月增加450.7萬噸，同比增長6.3%；1-9月我國累計進口鐵礦砂及其精礦78413.6萬噸，同比下降2.4%。

 

9月我國出口焦炭39.4萬噸，較上月減少4.7萬噸，同比下降25.7%；1-9月我國累計出口焦炭516.4萬噸，同比下降25.4%。從相關數據看，鋼材出口量小幅攀升，顯示價格下跌對出口有一定提振。

 

4、下月建筑鋼材供給預期

11月份，釆暖季限產將啟動，部分地區執行較為嚴格的環保標準，對鋼材產量有較大影響。與此同時，鋼廠年度檢修陸續開展，預計在11月份鋼廠產量難以繼續增加。

 

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

10月份，受國慶假期影響，鋼材市場需求整體走弱。特別是中旬之后，部分地區氣溫快速下降，終端需求逐步收縮，整體成交表現較9月份有所下滑。

 

不過進入四季度后，多地“穩經濟”的措施或將出籠，基建在地方債發行提速背景下，有望小幅釋放，在年尾“沖刺”效應下，預計南方地區需求有一定的韌性。

 

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

10月原料價格震蕩回落，根據監測數據，截止10月25日，唐山地區普碳方坯出廠價格3360元/噸，較上月末價格下跌40元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2590元/噸，與上月末持平；山西地區二級焦炭價格為1640元/噸，較上月末下跌50元/；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為840元/噸，與上月末持平；普氏62%鐵礦石指數為87.05美元/噸，較上月末下跌6.15美元/噸。

 

受鋼市行情影響，10月份調坯軋材企業需求也相應減少，鋼坯市場呈現供需均弱態勢。庫存方面來看，截止10月24日，唐山象嶼、海翼和物產三個主要鋼坯庫存降至14.68萬噸，已連續6周出現降庫，并創下2012年庫存數據跟蹤以來最低位。

 

目前，鋼坯價格有一定抗跌性，在采暖季到來后，預計11月鋼坯行情區間震蕩為主。

 

10月份國內焦炭價格震蕩下跌。10月份焦炭價格震蕩走低，目前二級焦破位1800元/噸一線。據悉，由于焦化廠提高產能利用率，焦炭產量大幅增長，無論是焦化廠、鋼廠還是港口的焦炭庫存，都處于歷史同期高位。

 

再加上出口持續低迷，焦炭市場供過于求的現象突出。進入11月后，采暖季限產不斷升級，生鐵產量縮減，壓制焦炭需求，市場心態轉弱，預計下月焦炭價格重心將繼續下移。

 

10月份國內廢鋼價格震蕩趨穩。近期主要鋼企廢鋼到貨量依舊較高，廢鋼價格仍有下跌空間。華北地區受鋼坯價格下跌、部分鋼企對廢鋼停采，以及限制國五排放以下車輛進廠等影響，廢鋼價格偏弱運行；為降低生產成本，華東沙鋼、日照等主導鋼廠相繼下調廢鋼采購價格。隨著國內鋼價跌勢放緩，廢鋼價格也有回穩跡象，但考慮到后期成材價格很難上漲，預計11月國內廢鋼市場維持偏弱運行為主。

 

10月份鐵礦石價格震蕩下行。近兩個月鐵礦石進口量激增，三季報顯示國外主流礦山供應恢復速度加快，供應端壓力不斷上升。需求方面，雖然國慶后鋼廠復產速度較快，但考慮到鋼廠利潤水平和季節性因素，鐵礦石需求繼續回升的空間有限。

 

港口庫存近期出現較大幅度積累，鐵礦石供需矛盾逐步加劇，市場普遍認為鐵礦石弱勢格局未變，預計下月鐵礦石價格或將震蕩偏弱運行。

 

10月份BDI指數小幅下滑，截止10月24日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1785點，較上月末下跌38點，跌幅2.08%。10月28日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1128.8點，較上期上漲2.9%。

 

10月18日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1147.85點，較上周上漲3.3%。10月18日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1090.05點，較上周上漲4.4%。預計下月BDI指數整體或將震蕩偏弱。

 

2、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，11月份原材料價格或將震蕩偏弱：鐵礦石受供應壓力上升，需求轉弱等因素影響下，價格或將繼續走低；焦炭因采暖季限產不斷升級，壓制焦炭需求，價格重心下移；廢鋼到貨量大增，短期有一定回調空間。總體來看，預計下月建筑鋼材生產成本將震蕩下行。

 

五、宏觀信息篇

1、多重利好力撐四季度穩增長

日前，中國經濟三季報正式出爐。數據顯示，前三季度國內生產總值增長6.2%，主要宏觀經濟指標保持在合理區間。業內指出，從增速來看，我國經濟增速在全球主要經濟體里名列前茅。從發展質量來看，經濟增長質量得到持續提升，轉型升級態勢持續發展。

 

從發展勢頭來看，盡管前三季度呈現增速逐季放緩，但服務業發展、消費回穩、轉型升級、政策效果顯現等幾大國內積極因素，疊加去年同期低基數效應，將支撐四季度經濟保持平穩運行，全年經濟增速預計將運行在合理區間。

 

2、需求下降預期成主角鋼市提前“入冬”

9月中旬以來，螺紋鋼期貨整體呈現震蕩下跌走勢，這與其自身的基本面情況背離。數據顯示，今年1-9月，螺紋鋼市場累計供應、需求同比增幅均超10%，且近期的社會庫存與去年同期相比也處于偏低水平。業內人士表示，本輪螺紋鋼價格下跌主要是反映“宏觀悲觀+成本坍塌+進口資源沖擊”的預期。

 

3、工信部發布前三季度鋼鐵行業運行情況利潤大幅下滑需高度重視

10月23日，工業和信息化部網站公布了鋼鐵行業前三季度運行情況，今年前三季度，鋼鐵行業運行總體保持了比較平穩的發展態勢。但存在產量增長較快，利潤大幅下滑等問題，需要引起高度重視。

 

六、國際市場篇

根據統計的數據（如上表）顯示，10月份國際螺紋鋼市場大部分下跌，其中歐盟、日本則小幅上漲。

 

七、綜合觀點篇

十月份，國內終端需求開始分化，不同區域銷量表現不一，疊加期貨預期悲觀，國內建筑鋼材價格震蕩下行。進入11月份，國內鋼材市場面臨多空交織因素，一方面，氣溫下降，北方進入傳統需求淡季，國內需求強度整體會有減弱；另一方面，北方采暖季限產將進入全面落地期，市場供給或受到限制，國內鋼市有望進入供需兩弱的格局。

 

另外，鐵礦石、焦炭等原料價格下跌空間不大，部分鋼廠選擇年度檢修，都會對當前成材價格形成一定支撐。進入四季度后，為了確保年度經濟增長目標，多地刺激措施還將出籠：在地方債發行提速背景下，基建需求有望保持增長；在年尾“沖刺”效應下，房地產需求也會保持一定韌性。因此，我們預計11月國內建筑鋼價格并不會出現單邊下行，前期或在一定區間內震蕩，待矛盾積累后再次走弱。

 

基于此，我們對于十一月份國內建筑鋼行情走勢持“供需雙弱，矛盾積累”的判斷——預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以指數為基準)，或將在3800-4000元/噸區間波動。

 

總結一下2019年11月份分析報告內容，分析認為，2019年11月份國內建筑鋼價將呈震蕩下行走勢，即“供需雙降，震蕩下行”。

 

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