引言：如今6月已接近尾聲，就上半年國內市場表現來看，現貨價格依舊呈現重心下移的趨勢，一方面由于“關稅”問題反復折騰，好在近期再度緩和，部分鋼材又能出海；另一方面國內需求表現平平，雖然汽車、家電行業有所增量，但增幅較小，使得國內需求表現低迷。作為國內制造業密集的珠三角地區，用鋼需求有所減少，使得現貨價格持續走弱，那么華南市場冷系板材下半年走勢又將如何？筆者將通過以下幾點進行淺析。

一、價格回顧

數據來源：鋼聯數據

圖1：近三年華南市場冷軋及鍍鋅板卷價格走勢（單位：元/噸）

由圖1可以看出近三年樂從市場冷軋及鍍鋅板卷走勢可以分為三段，第一段即2023年1月-2024年5月，現貨價格表現為窄幅震蕩運行，冷軋板卷價格在4500-4700元/噸波動，鍍鋅板卷價格在4800-5000元/噸波動；第二段則為2024年5月-2024年11月，現貨價格呈現先抑后揚走勢，冷軋及鍍鋅板卷價格在9月9日到達近三年最低位，冷軋板卷3580元/噸，鍍鋅板卷3910元/噸，隨后市場開始回暖，在11月份冷軋板卷價格回漲至4200元/噸以上，鍍鋅板卷4400元/噸以上；第三段則為2024年11月至今，現貨冷軋及鍍鋅板卷處于震蕩下行狀態，冷軋板卷由4300元/噸跌至3630元/噸，跌幅達670元/噸；鍍鋅板卷由4480元/噸跌至4020元/噸，跌幅達460元/噸。

二、價差回顧

數據來源：鋼聯數據

圖2：近三年華南市場冷熱及鍍熱價差走勢（單位：元/噸）

由圖2可以看出進入2025年后，華南市場冷熱及鍍熱價差處于逐漸收窄狀態，冷熱價差由年初800元/噸收窄至6月底450元/噸；鍍鋅板卷由年初1000元/噸收窄至6月底840元/噸，就收窄幅度來看，冷軋板卷在2025年板材品種中表現最弱，價格跌幅相對較大；鍍鋅板卷跌幅相對較少，說明其現貨價格跌幅較??；而熱軋板卷品種表現相對強勢，其價格跌幅最小。按照目前板材之間的價差來看，鋼廠生產熱軋板卷的積極性最高，其次是鍍鋅板卷，最后才是冷軋板卷。現實問題就是對于目前國內冷軋板卷產量較大或者只有冷軋板卷生產的企業而言，冷熱價差450元/噸對于他們依舊存在一定利潤空間，在有利潤的情況下，其對于冷軋板卷大幅減量的可能性較低，故而目前市場冷軋板卷的供應依舊偏多。

三、庫存走勢不一

數據來源：鋼聯數據

圖3：近三年華南市場冷軋及鍍鍍鋅板卷庫存情況（單位：萬噸）

由圖3可以看出2023年-2024年華南市場冷軋及鍍鋅板卷庫存走勢基本一致，只是冷軋板卷累庫及降庫幅度相對較大；而進入2025年后，兩者走勢開始逐漸不一樣了，冷軋板卷現貨庫存持續累增，鍍鋅板卷現貨庫存緩慢減少，為何出現如此不同的走勢？筆者認為除了前面提到的冷軋板卷比鍍鋅板卷的供應更大以外，其根本原因在冷軋及鍍鋅板卷在華南市場的貿易模式不同導致。冷軋板卷生產企業在華南市場多采用一級代理及年度協議的模式，鋼廠按照每月協議量進行發貨，在行情表現不好的情況下，甚至出現每月實際發貨量大于月底協議量的情況。而鍍鋅板卷除了少部分的年度協議以外，其他大多數資源均為北方材料，其模式多為一單一議，而在市場需求表現不及預期，現貨走勢持續走弱的前提下，華南市場貿易商對于此模式的訂貨意愿偏低，使得鍍鋅板卷在華南市場流通量越來越少。截止發稿，華南市場冷軋板卷庫存50.89萬噸，鍍鋅板卷32.02萬噸。

四、汽車、空調產量有所增長

數據來源：鋼聯數據

圖4：近三年國內汽車產量情況（單位：輛）

由圖4可以看出國內汽車產量2025年1-5月累計生產1282.6萬輛，同比2024年1-5月份1138萬輛，增加144.6萬輛；同比2023年1-5月份1067.5萬輛，同比增加215.1萬輛，也說明了2025年汽車用鋼需求有所增加，加上今年鋼材價格持續走弱，汽車生產成本也有所降低，使得當前車企間價格競爭較大。筆者認為下半年汽車用鋼需求同比2023及2024年仍有增長空間。

數據來源：鋼聯數據

圖5：近三年國內空調產量情況（單位：萬臺）

由圖5可以看出，2025年3月國內空調產量為近三年最高位，累計生產3371.2萬臺，4月-5月雖有所減少，但同比2023-2024年4月及5月有所增長，但增量不大。整體來看，2025年3-5月國內空調累計生產9402.5萬臺，同比2024年3-5月9021.4萬臺，增長381.1萬臺；同比2023年3-5月8123.9萬臺，增長1278.6萬臺，2025年空調產量也有所增加，側面說明今年家電行業需求穩步上升，但增量空間不大，加上7-10月為家電傳統生產淡季，用鋼需求難有增長。

總結

供應方面，鋼廠當前利潤尚存，即使是今年冷軋板卷表現較弱，對于冷軋板卷生產企業仍有一定利潤空間，在此前提下，鋼廠供應仍將正常維持，更別提熱軋板卷及鍍鋅板卷了，雖然當前部分鋼廠接單壓力凸顯，但出口仍分擔不小內需壓力，筆者認為7月板材供應量仍將正常維持。

需求方面，2025年上半年家電、汽車用鋼需求雖有所增加，但此增量遠不及供應端接單壓力，加上后續家電生產淡季的來臨，其對冷系板材的需求將有所減少，汽車雖然能維持正常生產，但其產量主要集中在四季度，故從需求方面來看，三季度增長空間不大。

綜合來看，在出口方面表現較好一定程度緩解了國內消費壓力，而隨著“90天”緩沖期逐步減少，后續仍需宏觀政策刺激；國內部分生產企業接單壓力慢慢出現，貿易商訂貨熱情不高或使鋼廠方面被迫減量，筆者認為7月華南市場冷系板材現貨價格在供強需弱的格局下仍有向下空間，下半年或將呈現先抑后揚價格走勢。

 

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