昨晨SG本月第四輪下調廢鋼采購價50元/噸，四月累計跌幅200元/噸。上周廢鋼震蕩走跌，但因下跌幅度明顯小于黑色系各品種，鋼廠虧損幅度進一步擴大，需求端，目前鋼廠核心目標在于優化利潤下對原料端的采購調整，成材價格持續走低造成的利潤虧損，使得鋼廠通過降低廢鋼入爐比例以及減產縮短生產時間來實上游讓利，達到降本目的，廢鋼需求依舊延續下滑走勢；供應端，基建、制造業等行業廢料產出放量減少，且廢鋼社庫轉至鋼廠速度減緩下，資源流通或將有所縮緊。而今在檢修減產及停爐停收雙風向下，鋼廠圍繞降本增效，采取低庫存運行策略，采廢意愿不斷自我壓制，短期廢鋼價格仍存繼續下探風險。

上周回顧：廢鋼效益不及鐵水 跌幅小于黑色系品種

上周國內主要城市廢鋼價格大幅下跌，截止4月23日，Mysteel廢鋼價格指數3118.2元/噸，周環比下跌0.98%，45個主流城市廢鋼均價為2560元/噸，周環比下調98元/噸。24日沙鋼第四輪下調廢鋼采購價50元/噸，本月累計跌幅200元/噸。

 

1、螺廢、板廢價差收縮明顯 鋼廠生產利潤壓力加劇

截止4月23日，螺紋鋼與廢鋼價差為833.2元/噸，周環比減少116.5元/噸，年同比減少397.1元/噸；熱軋與廢鋼價差為919.3元/噸，周環比減少155.8元/噸，年同比減少373.1元/噸。本周原料端價格重心持續下移，成本端坍塌引發的負反饋致使鋼價大跌，周度數據來看，由于螺紋鋼和熱軋跌幅強于廢鋼，因此螺廢、板廢價差持續縮小，而從螺廢差跌破1000元/噸之下來看，鋼廠成材利潤位于盈虧邊緣，個別品位明確已經虧損，限于短期鋼價依舊存有探底趨勢，而為了優化利潤結構鋼廠勢必優先考慮上游讓利，不排除新輪打壓廢鋼的可能。

2、廢鋼與鐵水價差有所擴大 優勢完全喪失

以江蘇地區計算為例，截止4月23日，廢鋼價格高于鐵水成本32.8元/噸，周環比增加54.2元/噸，年同比增加138.1元/噸。近期發改委再次強調遏制鐵礦石不合理上漲，礦價受到波及大跌，同時焦炭第四輪提降100元/噸也已落實，鐵水成本大幅下移，而廢鋼走弱表現較之偏溫和，使得鐵廢差倒掛局面扭轉回正，廢鋼完全喪失性價比優勢，長流程鋼廠或將重新調配廢鋼入爐比例，采廢積極性短期受到一定壓制。

【基本面情況】

1、供應方面：產廢端廢料供應放量下滑 鋼廠到貨小幅減少

截止4月20日，我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼日均到貨量2612.25噸，較上周減少160.75噸，降幅5.80%；月環比減少308.75噸，降幅10.57%；年同比減少247.08噸，降幅8.64%。由數據可以看出，近期鋼廠到貨呈現減量走勢，一方面由于基建、制造業等行業啟動有限，在外需走弱及現實內需釋放受阻雙重壓力下，生產訂單難有起色，拖累廢料產出量；另一方面廢鋼價格早已跌破產廢企業出貨合理價位，加之多數基地噸鋼利潤倒掛，出貨意愿降低，部分選擇封庫待出，廢鋼社庫轉至鋼廠速度減緩，導致鋼廠到貨量有所回落。而后部分地區雨季來臨影響運輸時效，資源流通或將有所縮緊。

2、需求方面：鋼廠采廢謹慎 廢鋼消耗或進一步削減

截止4月20日，我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼日均消耗量2744.67噸，較上周減少87.5噸，降幅3.09%；月環比增加24.34噸，增幅0.89%；年同比減少332.5噸，降幅10.81%。可以看出，近日鋼廠廢鋼消耗量整體降低，核心因素在于優化利潤下對原料端的采購調整，長流程鋼廠因鐵水成本低于廢鋼，采用降低廢鋼比達到降本目的，而短流程來看，電弧爐鋼廠開工率及產能利用率連續下降，截止4月20日，Mysteel調研全國87家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率73.91%，周環比下降2.69%，產能利用率59.37%，周環比下降4.58%，利潤虧損下電爐廠被動選擇縮短生產時間減少廢鋼用量。而今檢修減產及停爐停收雙風向下，預計短期廢鋼采購需求延續下滑態勢。

3、庫存方面：鋼廠廢鋼小幅降庫 周轉天數微幅增加

截止4月20日，我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼庫存總量228.74萬噸，較上周減少5.44萬噸，降幅2.32%；鋼廠廢鋼周轉天數12.5天，較上周增加0.1天。具體來看，隨著市場廢鋼資源放量縮緊，基地收貨庫存有限，在出貨節奏不統一且減緩情況下，鋼廠到貨量減少，而在減產及停產背景下鋼廠日耗隨之下滑，但日均消耗微強于日到貨，因此庫存表現為降庫走勢，廢鋼可使用天數維持在12.5天左右。

【近兩日廢鋼走勢預期】整體走勢或震蕩偏弱運行

短期來看，在鐵礦石、焦炭雙雙走弱的情況下，鋼廠鐵水成本下降，廢鋼難言優勢。近期成材試圖探漲，但下游接受度不高，鋼價再次回落，電弧爐鋼廠虧損加劇，生產時間恐將再次縮短，尤其是生產建筑鋼材的廠家。鐵水成本下降，電爐利潤虧損，鋼廠在廢鋼采購層面呈現下降趨勢，疊加后期鋼市行情不明，鋼廠有主動減產停產的風險預期，廢鋼日耗水平正常下移。綜合來看，廢鋼剛性需求下降，抗跌性也會隨之減弱，在連續兩周跌幅明顯低于其他黑色系品種后或迎來補跌，不過考慮到部分區域環保檢查對基地收貨情況形成制約，影響廢鋼社庫資源轉至鋼廠的時效，加之部分鋼廠五一小長假節前補庫的可能，后期再度下跌空間有限，預計本周廢鋼價格或震蕩偏弱運行。

 

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